鋼廠減產進程加速

　　受天氣因素制約，11月下游工地開工不盡如人意，在疲弱需求的壓力下，鋼廠開工率隨之走低。進入12月以后，環保限產的要求與年末因素相疊加，進一步導致鋼廠減產進程加速。我的鋼鐵網12月25日的調查顯示，163家樣本鋼廠高爐開工率已降至75.14%的歷史低位。

　　與此相對應，前期因天氣因素未能完全滿足的終端需求，卻在鋼廠成材庫存處于低位的當下得到一定釋放，導致市場上可供交易的現貨資源相對緊張，令盤面迅速升溫。本周二，滬鋼高位再度拉升，上漲行情得益于市場做多情緒持續發酵。當前RB1601合約即將進入交割月，雖然持倉量仍然較大，但是盤面價格甚至已經小幅升水現貨。

　　基本面壓制

　　本輪螺紋鋼上漲行情確有上述種種因素推動，然而當前人民幣匯率已經止跌，且短期難再持續貶值;熱卷反彈主要源于年底汽車銷量大增，但這種需求提振難以持續;隨著天氣進一步轉冷，鋼材終端需求加速下滑，貨源緊張將得到緩解;過熱的情緒面因素已遠超期現回歸的合理需求，成為行情持續拉升的主要動力，進而導致了鐵礦石、螺紋鋼1月合約賣出交割存在無風險利潤的不合理情況出現。

　　筆者認為，在需求持續萎縮的基本面制約下，依賴情緒刺激來推動的上漲恐難持久，一旦市場利多出盡，不排除后期螺紋鋼出現快速下跌的可能。